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PPP项目融资

发布时间:2015-09-08 18:06

  随着国家对于PPP项目的大力推广,PPP上升为国家政策,PPP项目越来越受到欢迎,社会各界都将目光投注到了PPP上。PPP除了债务,包括股票在内的资金金额,通常由主要建设或运营以及维护承包商或第三方财务投资者提供。这些潜在的股票投资者通常会引导项目中标。股权融资是必要的,因为贷款人要求在项目满足了运营和维护成本之后,可用的现金流以及还本付息所需的现金流之间存在一些缓冲。因此,股权在吸收项目风险和促进债务融资中起着至关重要的作用。第三方股权投资者(也就是那些与该项目没有其他合同关系的投资者)也对梳理其他社会资本之间可能出现的问题有帮助,因为他们的投资回报率依赖于项目承包商的绩效。

 

  PPP项目融资——再融资

 

  PPP再融资的问题也可能以另一种方式出现。一旦基础设施资产建成并运作良好,许多最初的项目风险会逐渐消失。同样,对于PPP项目的贷款环境可能会随着时间的退役得以改善,部分原因是由于政府部门的发展计划。因此,被感知的项目风险和项目组成可能会下降。这可能会创造利用更具竞争力的条款新增贷款,从而取代现有的债券融资的机会。(更低的贷款额度,更长的期限,甚至是对于股票更高数额的债务)股票投资者有强烈的动机来获得这些改进方面的优势,因为这可能会导致从项目中更快速地得到现金,从而使他们的收益大幅增加,且不一定影响与政府部门签订的相关条款。这种形式的再融资有争议的其中一个原因是,它违反了股票“先入后出原则”,所以政府必须对这种形式的再融资制定相关政策。经常存在以更好的条件再融资现有债务可能产生好处的机制,并由股票投资人(承担了实质性的项目风险)和政府部门(负责改进环境)共享。社会资本被认为从这些利益中过渡受益,很有政治挑战性。这些收益共享的基础需要对PPP合同的认可,以及应对PPP的有效机制。这可能与新市场或随着时间的推移债务融资目前条款能够改善的市场密切相关。

 

  PPP在许多市场中,承诺长期(如25年)提供自己给项目的可行性可能并不存在,事实上。即使是再成熟的PPP市场,它仍是一个挑战,就像信贷危机的事件。只准备借贷5~7年的贷款人可能仍然借钱给项目,但要在有新的贷款人将在之后取代他们债务的基础上。(这些常常被成为“迷你权限”结构)这样产生的问题是:谁来承担当目前债务到期替代融资无法找到时的风险?(即使可以找到,相关利率可能涨了许多,项目的现金流不再足以承担债务)在对债务置换未来可用有信心的市场中,风险通常是由股权投资者承担。风险在于,如果无法找到可替换的贷款人,那么所有项目收入(除去运营成本)要被用于还清贷款(这样不用返还贷款利息)直到可替换的贷款人出现,或者在最坏情况下,贷款人需要声明项目缺失。在流动性较差的市场中,股票投资者未必愿意接受这样的风险,甚至是对部分信用担保或较长期限形式的公共财政的需要。

 

  互联网金融的时代,PPP再融资是一种新模式,备受社会大众欢迎,也成为社会发展趋势,正在渐渐影响大家的生活。

 


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